四川天微电子2025年一季度财报解读：扣非净利润激增9917% 经营现金流仍为负

　　核心财务数据概览

　　四川天微电子股份有限公司（以下简称“天微电子”）2025年第一季度报告显示，公司营收实现稳健增长，净利润及扣非净利润均大幅提升，但经营活动现金流持续为负，同时面临退市风险及应收账款不确定性等问题。以下为关键财务数据对比：

• 项目
• 本报告期（万元）
• 上年同期（万元）
• 同比增幅（%）
• 营业收入4044.973705.569.16
• 归属于上市公司股东的净利润1584.84957.0465.60
• 归属于上市公司股东的扣非净利润1361.96683.8099.17
• 经营活动产生的现金流量净额-1091.40-1518.3528.12
• 基本每股收益（元/股）0.15440.121826.76

　　营收增长9.16% 主业稳步推进

　　2025年一季度，天微电子实现营业收入4044.97万元，较上年同期的3705.56万元增长9.16%。公司称营收增长主要系业务规模扩大所致。从收入结构看，公司主要业务为军品销售，集中于国防工业军工装备综合防护领域，客户集中度较高。需注意的是，公司在财报“其他提醒事项”中披露，若主要客户短期内生产计划减少或停止采购，将对经营产生重大不利影响，这一风险需持续关注。

　　净利润同比增65.60% 非经常性损益贡献有限

　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1584.84万元，同比大幅增长65.60%。主要原因包括：一是营业收入增加；二是本期无股份支付费用；三是信用减值损失计提减少。从利润构成看，非经常性损益本期金额为222.89万元，占净利润的14.06%，主要来自金融资产处置及公允价值变动损益（251.44万元），主营业务贡献占比超85%，利润结构相对健康。

　　扣非净利润激增99.17% 主业盈利能力显著提升

　　归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1361.96万元，同比激增99.17%，增速远超营收及净利润增幅。公司解释称，主要系营收增长、无股份支付费用及信用减值损失计提减少共同作用。扣非净利润的高增长表明公司主营业务盈利能力显著提升，但需关注其可持续性——若后续股份支付费用恢复或信用减值损失增加，可能对利润产生压制。

　　基本每股收益增长26.76% 与净利润增幅匹配

　　基本每股收益为0.1544元/股，同比增长26.76%，与净利润65.60%的增幅存在差异，主要系公司股本变动影响（报告期末股本1.0283亿股，上年同期股本可能较低）。稀释每股收益与基本每股收益一致，表明公司暂无潜在稀释性证券。

　　应收账款增长17.16% 高于营收增速

　　截至2025年3月31日，公司应收账款余额为1.4666亿元，较2024年末的1.2519亿元增加2147.98万元，增幅17.16%，显著高于同期营收9.16%的增速。应收账款增速高于营收，可能意味着公司放宽信用政策以促进销售，或存在回款周期拉长的情况。结合财报披露的“与某整机厂的某车型配套产品合同暂定价格事项”，双方审价程序尚未启动，应收账款可收回金额存在不确定性，坏账风险需警惕。

　　应收票据小幅下降4.25% 结算结构略有变化

　　应收票据期末余额为2601.40万元，较2024年末的2716.81万元减少115.41万元，降幅4.25%。票据结算规模下降可能与客户付款方式变化有关，部分转为应收账款，需结合应收账款增长综合判断公司回款质量。

　　存货规模微降2.84% 库存管理相对稳定

　　存货期末余额为8524.59万元，较2024年末的8773.96万元减少249.37万元，降幅2.84%，与营收增长基本匹配，表明公司库存管理处于合理水平。但军工产品生产周期较长，需关注存货跌价风险，尤其是若主要客户订单减少，可能导致存货积压。

　　销售费用下降31.70% 需关注市场拓展力度

　　报告期内销售费用为96.68万元，较上年同期的141.53万元下降31.70%。公司未披露具体原因，但销售费用的大幅下降可能与市场推广活动减少或销售团队精简有关。在行业竞争背景下，需关注销售费用压缩是否影响市场拓展及客户维护。

　　管理费用下降36.40% 成本控制成效显著

　　管理费用为402.01万元，较上年同期的632.01万元下降36.40%，主要系股份支付费用取消（上年同期可能存在相关费用）及日常管理成本优化。成本控制有利于提升利润，但需避免过度压缩管理投入影响运营效率。

　　财务费用为负 利息收入支撑财务稳健性

　　财务费用本期为-18.95万元（利息收入19.23万元），上年同期为-12.31万元，财务费用持续为负表明公司资金充裕，利息收入足以覆盖利息支出。截至期末，公司货币资金2.73亿元，交易性金融资产2.70亿元，现金类资产合计5.43亿元，短期偿债压力较小。

　　研发费用下降7.00% 需关注技术投入持续性

　　研发费用为468.90万元，较上年同期的504.20万元下降7.00%。作为军工企业，研发投入是保持核心竞争力的关键，虽然本期研发费用仍占营收的11.59%，但同比下降需关注公司在技术创新上的持续投入能力，尤其是在国防装备升级需求下，研发投入不足可能影响长期发展。

　　经营活动现金流净额仍为负 造血能力待提升

　　经营活动产生的现金流量净额为-1091.40万元，虽较上年同期的-1518.35万元改善28.12%，但仍为负值，表明公司主营业务现金流入不足以覆盖流出。主要原因是“销售商品、提供劳务收到的现金”仅1138.44万元，远低于营业收入4044.97万元，应收账款回收滞后导致现金流与利润脱节。若经营活动现金流持续为负，将依赖投资或筹资活动维持运营，存在流动性压力。

　　投资活动现金流净额转正 金融资产处置贡献现金流

　　投资活动产生的现金流量净额为1.5252亿元，上年同期为-8822.25万元，主要系本期“收回投资收到的现金”5.80亿元，大于“投资支付的现金”4.25亿元，净收回投资1.55亿元。公司解释称交易性金融资产期末余额2.70亿元，较期初4.25亿元减少1.55亿元，表明公司通过处置金融资产补充现金流，但此举可能影响未来投资收益。

　　筹资活动现金流净额微增 依赖外部融资

　　筹资活动产生的现金流量净额为247.23万元，主要来自“吸收投资收到的现金”1050万元（子公司吸收少数股东投资），同时“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”802.77万元，整体净融资规模较小。公司目前无银行借款，融资渠道相对单一，若未来经营现金流未改善，可能面临融资压力。

　　风险提示：退市风险与应收账款不确定性并存

　　财报特别提醒两大风险：一是退市风险，公司股票将在2024年年报披露后被实施退市风险警示，若2025年财务数据再次触及“净利润为负且营收低于1亿元”，将启动退市程序；二是应收账款风险，与某整机厂的价格争议尚未解决，审价程序未启动，可能影响应收账款可收回金额。投资者需高度关注上述风险对公司持续经营能力的影响。

　　总结：短期利润亮眼 长期风险需警惕

　　天微电子2025年一季度在营收、净利润尤其是扣非净利润上表现亮眼，成本控制成效显著，财务结构整体稳健。但经营活动现金流持续为负、应收账款增速高于营收、研发投入下降及退市风险等问题不容忽视。投资者需结合后续订单情况、回款进度及审价结果，审慎评估公司长期投资价值。

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